Скорость обращения депозитов и кризисы
Не только денежное и депозитное обращение (М и M') регулярно возрастает до своего максимума во время кризиса, но и скорость их обращения, поскольку это видно из статистических данных, проходит через тот же самый цикл. Pierre des Essars показал это, поскольку дело касается скорости обращения депозитов.
Для Соединенных Штатов у нас едва ли найдутся статистические данные о скорости обращения депозитов, но для двух банков в Нью-Гавене и для одного банка в Индианаполисе статистические данные, которые я собрал за последние немногие годы, указывают максимум для кризиса 1907 г.
После кризиса наступает уменьшение в М, М', V и V'. Банковские резервы увеличиваются, и это вызывает уменьшение в М.
Следовательно, в то время как перед наступлением кризиса и размеры денежного обращения и скорость его увеличиваются и достигают своего максимума в момент наступления кризиса и падают после кризиса, то нет ничего странного в том, что цены следуют по тому же пути. Что они движутся так, в этом и есть реальный смысл кризиса. Действительно, как мы видели, Juglar определяет кризис как приостановку повышения цен, index numbers цен указывают подъем, максимум и падение почти для каждого года кризиса, для которых существуют статистические данные о ценах.
Следующие цифры приводятся для того, чтобы изобразить картину кризиса 1907 г. в Соединенных Штатах как иллюстрирующую кульминацию типичного кредитного цикла.
|
Год |
Депозиты национальных банков, млрд. |
Резервы национальных банков, млн. |
Отношение депозитов к резервам |
Обороты расчетных палат, млрд. |
M'V', млрд. |
Index number цен P (январь) |
Процент роста цен в течение года |
Номинальный учетный процент в Нью-Йорке по 60-дневным векселям с двумя подписями |
Действительный учетный процент |
|
1904 |
3,31 |
658 |
5,0 |
113 |
228 |
113,2 |
0,7 |
4,2 |
3,5 |
|
1905 |
3,78 |
649 |
5,8 |
114 |
279 |
114,0 |
5,3 |
4,3 |
-1,0 |
|
1906 |
4,06 |
651 |
6,2 |
160 |
315 |
120,0 |
6,6 |
5,7 |
-0,9 |
|
1907 |
4,32 |
692 |
6,2 |
145 |
323 |
127,9 |
-1,7 |
6,4 |
8,1 |
|
1908 |
4,38 |
849 |
5,1 |
132 |
294 |
125,7 |
- |
4,4 |
- |
Мы отмечаем в первом столбце внезапный и быстрый рост вкладов в национальных банках до года кризиса, включая и этот год. Хотя количество депозитов за 1908 г. не уменьшилось, однако оно осталось почти стационарным по сравнению с количеством депозитов в предыдущем году. Второй столбец - резервы - указывает, как мы и должны были ожидать, значительное увеличение в год, следующий за кризисом, так как банки старались застраховать себя от падения делового доверия. Затем мы находим в столбце третьем увеличение отношения депозитов к резервам, достигшее высшей своей точки в 1906 и 1907 гг. не потому, что резервы истощились, - наоборот они увеличились, -а потому, что депозиты увеличивались еще быстрее. Если теория, предложенная в главе IV, правильна, то именно эта высокая степень отношения депозитов к резервам, вызванная невозможностью для прибыли расти вместе с ростом цен, и принудила банки увеличить ставки учета и тем приостановить дальнейшее расширение кредита.
